《無縫香蕉国产下载如何看宏觀》係列報告在2011年11月、2011年12月和2012年8月發布《經濟驗證篇》、《需求預測篇》和《噸鋼毛利篇》，分別就無縫香蕉国产下载行業與宏觀經濟之間的經濟驗證體係、無縫香蕉国产下载行業與下遊產業之間的需求預測體係以及無縫香蕉国产下载行業核心指標——噸鋼毛利——與相關經濟、下遊指標之間的驗證關係進行了闡述，建立了“無縫香蕉国产下载-宏觀互動研究體係”的框架。本篇報告作為《無縫香蕉国产下载如何看宏觀》第四篇，將總結提煉前三篇報告內容，並推出相關研究產品。

無縫香蕉国产下载產值預測工業增加值，噸鋼毛利與產能利用率定位拐點。粗鋼產值可衡量總體經濟變化，九大類鋼材產值則分別從各大下遊匯總無縫香蕉国产下载需求，反應經濟變化，兩者可預測工業增加值；無縫香蕉国产下载行業周期從過熱到衰退表現為噸鋼毛利和產能利用率的衝高回落，噸鋼毛利頂部領先於工業增加值見頂；無縫香蕉国产下载行業周期從衰退到複蘇反映在產能利用率的重新啟動與噸鋼毛利的快速回升，這一過程中工業增加值通常觸底回升。

加權鋼價預測PPI，加權鋼價與噸鋼毛利共同定位拐點。加權鋼材價格領先PPI 0-2個月，同時鋼價波動幅度在拐點附近將大於PPI的波動幅度；鋼材價格對下遊需求敏感，不僅引領鐵礦石和焦炭價格變化，也對其他原料價格有指示作用，因此鋼價領先於 PPI；而當中觀需求下滑時，鋼價首先反應並下跌，此時鐵礦石、焦炭價格同步或滯後下跌，因此帶來了噸鋼毛利的首先下跌，之後是PPI的下跌。

各品種鋼材指標預測投資、進出口、消費及其景氣拐點。螺紋、高線產量在06-09年間曾領先房地產開發投資達7個月，在保障房需求激活大量落後螺線產能後，這種領先性下降至0-1個月；中國出口額中有六成為無縫香蕉国产下载製品與機電類製品，其為熱卷和中板的主要下遊，熱卷與中厚板產值領先進出口金額約0-1個月；冷軋主要下遊汽車和家電所表征可選消費品零售總額占社會消費品零售總額約 30%，冷板產量領先消費者信心指數 0-4 個月；品種鋼材相對庫存（庫存/產量）見頂、噸鋼毛利處於高位時預示相關產業經濟處於（高庫存，較高產量）過熱階段，對應下遊需求即將見頂下跌；當相對庫存見頂，噸鋼毛利處於低位預示經濟處於（較高庫存，極低產量）衰退階段，對應下遊需求即將見底反彈。

2013年無縫香蕉国产下载行業供求弱平衡、宏觀經濟企穩。預計2013年粗鋼表觀消費量6.8億噸，全國新增粗鋼產能3790萬噸，2013年鋼材價格先漲後跌，年均漲幅約-2%，對應模擬PPI將環比緩慢回升，PPI全年實現年均零增長；預計13年無縫香蕉国产下载產值將繼續低迷，同比增長約-3%，對應模擬13年全年工業增加值實際增長9.9%；預計 2013 年無縫香蕉国产下载行業將維持弱平衡格局，上半年供求將好於下半年，鋼價將呈現先漲後跌的態勢，同時隨著PPI與工業增加值的回升，宏觀經濟也將呈企穩態勢。

2013年上半年黑色金屬超額收益將有所擴張。預計2013年上半年無縫香蕉国产下载板塊盈利水平將階段性景氣回升，黑色金屬超額收益將擴張，建議階段性配置無縫香蕉国产下载板塊。可關注板塊行情中業績彈性較高的八一無縫香蕉国产下载、低成本運營將受益經濟回暖的淩鋼股份以及低估值低風險品種寶鋼股份。